[098] 거인의 포트폴리오

안녕하세요. 애독자 여러분

「매년 100권 독서 프로젝트」를  하고 있는 '책 읽는 아빠'입니다.

 

이 책의 저자 강환국 님은 우리나라 퀀트 투자의 바이블이라 불리는 <할 수 있다! 퀀트 투자>의 저자로 유명한 분이죠. 그는 주식투자로만 만 38세에 경제적 자유를 이루고 신의 직장이라고 불리는 KOTRA(대한무역투자진흥공사)에 사표를 던졌습니다. 우와~ 부럽네요. 그는 이 책에서 따라만 하면 수익이 나는 대가들의 검증된 투자전략을 소개합니다. 주린이를 위해 쉽게 서술되어서 금방 읽을 수 있습니다. 그럼 배운 내용을 한번 정리해볼게요.

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<Part 1> 자기 자신을 믿지 말고, 검증된 시스템을 믿어라.

 

- 아무도 믿지 마라. 나 자신도 믿으면 안 된다. 

 

- 투자에서 가장 중요한 것은 수익 극대화가 아니다. 손실 최소화가 더 중요하다. 

75% 손실난 종목이 원금 회복되려면 4배나 올라야 한다. 그래서 손실이 커지면 본전 만회가 불가능하다. 손실을 최소화하기 위해서는 변동성을 낮추어야 한다. 

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<Part 2> 리스크를 낮추는 자산배분 전략

 

- 투자로 돈을 버는 방법은 1) 자산배분 2) 마켓 타이밍 3) 종목 선정

 

- 영구 포트폴리오 (Permannet Portfolio)

Harry Browne가 창안한 전략으로 주식, 채권, 금, 초단기채권을 25%씩 보유한다. 리밸런싱은 매년 1회만 하면 된다. SPY, TLT, GLD, BIL로 한다. 연복리 수익률 8.8%, MDD -12.7% 정도 나오는 우수한 전략이다. 

 

- 올웨더 포트폴리오 (All-weather Portfolio)

그 유명한 레이 달리오의 자산배분 전략이다. 미국 주식, 미국 외 선진국 주식, 신흥국 주식, 원자재, 금, 미국 장기국채, 미국 물가연동채 등으로 구성한다. 연복리 수익률 9.24%, MDD -40% 정도 나온다. MDD가 큰 게 마음에 걸린다. 

· 주식 36% : SPY 12%, EFA 12%, EEM 12%

· 채권 50% : EDV 18%, LTPZ 18%, LQD 7%, EMLC 7%

· 원자재 14% : DBC 7%, GLD 7%

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<Part 3> 마켓타이밍 전략

 

- 동적자산배분 (Dynamic asset allocation)

모멘텀을 보이는 자산의 비중을 확대하는 기법

 

- 오르는 주식이 한동안 계속 오르는 이유?

투자자들이 상승 전반에는 과소 반응 편향을, 후반기에는 과잉 반응 편향을 보이기 때문에

 

- GTTA 전략 (Global Tactical Asset Allocation)

Mebane Farber가 창시한 글로벌 전술적 자산배분 전략이다. 포트폴리오를 5개 자산(SPY, EFA, IEF, DBC, VNQ)으로 나누고 각 자산의 가격이 10개월 이동평균 이상이면 매수, 아니면 현금을 보유하는 전략이다. 매월 말 리밸런싱 한다. 이 전략의 최고 장점은 MDD를 -11%대로 제한한다는 점이다. 

 

- 듀얼 모멘텀 (Dual Momentum) 전략

매월말 SPY, EFA, BIL의 최근 12개월 수익률을 계산한다. SPY가 BIL 보다 높으면 SPY 또는 EFA 중 최근 12개월 수익률이 더 높은 ETF에 투자한다. SPY 수익률이 BIL 보다 낮으면 AGG에 투자한다. 

 

- 대통령 따라 하기

대통령들이 주식형 펀드 가입 시기에 따라 사면된다. 2년 후에 60% 이상 수익이 가능하다. 왜냐하면 대통령들은 한국 시장의 PER, PBR이 낮을 때 투자 독려 차원에서 매수하기 때문이다. 김대중 98년 2월, 노무현 05년 7월, 이명박 08년 12월, 문재인 19년 8월에 가입했다. 

 

- 정적 vs 동적 자산배분

강세장에서는 정적 자산배분 전략이, 약세장에서는 동적 자산배분 전략이 우수하다. 

 

Cut short your losses and let your profits run on. 
- David Ricahdo - 

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<Part 4> 경제적 자유를 만들어줄 투자의 무기

 

- 십일사 천국, 오십 지옥

11~4월의 투자 수익률이 5~10월 보다 높다. 일 년 내내 투자하는 것보다 11~4월에만 투자하는 것이 수익이 높다. 신기하다. 그런데 MDD가 매우 높게 나와서 지속 가능한 전략은 아닌 것 같다.  

 

- 전략대로 투자하기 어려운 이유

두려움과 심리적 편향 때문이다. '어떤 전략을 선택할 것인가'가 아니라 '그 전략을 10년 동안 꾸준히 유지할 수 있는가'가 투자 수익을 결정한다.

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저자는 마지막으로 이렇게 말합니다.

 

이 책에서 제시한 전략 중 자신의 성향에 맞는 전략을 착실히 실현하고 일관성 있게 오랫동안 버티기만 하면 '평생 돈 걱정 없이 즐겁게 사는' 경제적 자유를 맛볼 수 있습니다. 그러나 실현과 일관성은 여러분의 몫입니다.

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할 수 있다! 알고 투자