[17] 절대 잃지 않는 주식투자

 

「책 읽는 아빠」의 2024년 열일곱 번째 독서

 

리딩투자증권 리서치센터장이자 9권의 책을 펴낸 다작가, 곽병열 작가!

이 책은 여의도에서 주식투자 이론과 실전을 겸비한 전문가 중의 전문가가 제시하는

본격적인 한국형 가치투자 교과서다.

 

이 책의 저자는 리딩투자증권 리서치센터장을 맡고 있는 곽병열 저자다. 그는 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 워런 버핏 등 투자 대가들의 방법론을 완벽하게 분석하여 한국적 투자 환경에 맞춘 현실적인 투자 솔루션을 제공한다. 여의도에서 한 직종으로 20년 이상 롱런 하는 것은 쉽지 않는데, 그는 KB증권, 유진투자증권, 하나은행 등 여러 금융기관에서 애널리스트로서 시장을 분석해 왔다.

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곽병열 저자가 말하는 안전마진은 벤저민 그레이엄에서 출발한다.

안전마진 = 본질가치 - 시장가치

                = 가치 - 가격

 

가격은 주식시장에서 쉽게 구할 수 있는데 반해 가치는 계산하기 쉽지 않다. 그래서 그는 PER(주가수익비율), PBR(주당순자산비율), Dividend Yield(배당수익률) 등 세 가지 변수를 이용한 본질가치 산정 방법을 제시한다. 

 

세계 최대의 지수사업자인 MSCI에 따르면 가치투자의 정의는 이렇다.

The value investment style chracteristics for index construction are defiend using the following three variables:

  (a) Bool value to price ratio (BV / P) → PBR의 역수

  (b) 12-month forward earnings to price ratio (E fwd / P) → PER의 역수

  (c) Dividend yield (D / P)

 

즉 '저PBR, 저PER, 고배당수익률'이 가치주의 특성이다.  곽병열 저자는 이 세 가지를  곱하여 '안전마진 통합점수'를 구했다.  안전마진 통합점수가 높을수록 안전마진이 높은 기업이라는 것이다. 친절한 저자는 독자 누구나 손쉽게 따라할 수 있도록 네이버증권을 이용하여 계산하는 방법을 보여준다. 

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곽병열 저자는 한국 주식 10종목, 미국 주식 10종목과 ETF를 추천한다.

 

한국 주식

- 우리금융지주, 현대건설, 대한항공, 현대모비스, DB손해보험, 현대차, LG유플러스, 삼성화재, 현대글로비스, 삼성물산

 

미국 주식

 - 버크셔 해서웨이, JP모건, 엑슨모빌, 유나이티드헬스그룹, P&G, 존슨앤존슨, 셰브론, 브로드컴, 월마트, 다우

 

ETF

 - ACE 미국 Wide Moat 가치주, TIGER 미국캐시카우 100, KODEX MSCI퀄리티, TIGER 미국S&P500배당귀족, TIGER MKF배당귀족

 - QUAL, NOBL 

 

곽병열 저자가 말하는 안전마진 가치투자의 세 가지 핵심요소는 아래와 같다.

1. 가치투자를 저평가된 투자기회를 발견하는 Bottom-up 전략이다.

2. 가치투자는 상대수익률이 아닌 절대수익률을 추구한다.

3. 가치투자는 위험회피 접근법이므로 이익에 관심을 두는 만큼 위험에도 주의를 기울인다. 

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다음 주에 저자와 온라인 세미나를 진행한다. 저자에게 질문할 내용을 정리해봤다. 

 

Q. 아이디어 하나로 책을 쉽게 풀어 쓴거 같다. 네이버금융, 구글 제미나이 등 충분히 활용하면서 분량을 많이 채웠다. 이런 비결은?

Q. 종목 분석은 24년 2월 기준이다. 최근 기준으로 업데이트 한다면 어떤지?

Q. 가치주는 안정적인 매출과 영업이익은 장점이다. 하지만 주가는 폭발적인 영업이익 증가가 있어야 급상승한다. 성장주에 비해 가치주의 주가 상승은 제한적이다. 이에 대한 의견은?

Q. 통신주는 구조적으로 영업이익률, ROE 높지 않은데 추천한 이유는?

Q. 추천한 한국주식 10종목은 정부의 밸류업 정책 덕분에 올해 주가 상승률이 높았다. 밸류업 정책이 시장에 어느 정도 반영되었다고 생각한다. 고배당주 보다는 배당성장주 투자가 더 우월한 전략 아닌지?

Q. 책에서 추천한 ETF보다 지수 ETF가 장기 성과는 훨씬 좋다. 이유는 무엇인지? 그냥 지수 ETF 투자하는 게 더 우월한 투자전략 아닌지?