[27] 당신은 주식인가? 채권인가?

 「책 읽는 아빠」의 2024년 스물일곱 번째 독서

 

세계 최고의 생애 재무설계 전문가, 모세 밀레브스키 교수가 제시하은

생애 자산관리 방법!

젊은 시절 인적자본에 투자하여 경쟁력을 높이고

위험자산에 투자하여 금융자산을 늘리고

노후에는 연금자산으로 생활하라!

 

이 책의 저자는 캐나다 토론토 욬 대학교 경영대학 및 수학통계학과 대학원에 재직하는 모셰 밀레브스키 교수다. 그는 인적자본을 중심으로 생애재무설계를 일관성 있고 논리적으로 설명하고 있다. 개인의 재무상태표에서 가장 중요한 자산은 인적자본이다. 인적자본은 기본적으로 채권의 성격을 갖고 있다. 금융자산이 적고 인적자본 비중이 높은 젊은 시절에는 주식 투자 비중이 높아야 한다. 그리고 나이가 들수록, 즉 인적자본의 크기가 작아질수록 주식투자 비중을 줄여야 한다. 이것이 생애자산관리의 핵심이다. 

 

 

<제1장> '당신'이라는 주식회사

당신은 (주)당신의 대표로서 가장 중요한 결정을 내려야 한다. (주)당신의 인적자본을 어떻게 개발하고, 어디에 투자할 것인가. '인적자본'이란 유전적으로, 후천적 교육을 통해 당신이 습득한 능력이나 기술을 의미한다. 진학, 직업 훈련, 비즈니스 네트워크 형성 등을 통해 당신은 (주)당신이 향후 오랜 기간, 어쩌면 다음 세대까지 채굴할 수 있는 상당한 인적자본을 형성할 수 있다. 당신의 인적자본은 회사에 근무하거나 사업을 하면서 소득이나 수입을 벌어들이는 과정을 통해 금융자본으로 전환된다. (주)당신이 재정적으로 건강한 회사로 유지될 수 있느냐 여부는 당신의 유한한 인적자본을 어떻게 금융자본으로 전환하는가에 달려있다.  

 

<제2장> 보험은 인적자본에 대한 헤지다.

당신은 인적자본이 손실될 가능성과 손실 시 피해 수준, 이 두 요소 간 균형을 살펴야 하며, 이 두 요소를 (주)당신의 리스크 관리의 핵심 포인트로 삼아야 한다. 생명보험은 사업비 지출 때문에 장기적으로 음의 수익률을 보인다. 그러나 생명보험 수익률과 인적자본의 수익률은 뚜렷한 음의 상관관계를 가진다. 즉 전체적인 포트폴리오 리스크를 낮출 수 있는 장점이 있다.  

 

<제3장> 공간 분산과 시간 분산

당신이 다른 기업에 분산 투자를 하면 성과의 부침과 변동성을 완화할 수 있다. 분산을 하지 않았을 때 추가로 생겨나는 리스크에 대한 보상은 없다. 투자 자산은 변변한 성과도 없이 널뛰기를 계속할 것이다. 

포트폴리오 분산을 가능하게 하는 두 가지 요소는 바로 시간과 공간이다. 시간 측면에서 더 오래 보유할수록 포트폴리오는 더 분산된 효과를 보인다. 공간 분산은 포트폴리오 내에 더 독립된 자산을 보유할수록 더 분산되는 효과를 지니는 것을 의미한다. 

 

<제4장> 빚은 좋은가, 나쁜가?

빚은 (주)당신 전체의 관점에서 최적의 자본구조를 구성하기 위한 하나의 세부 요소로 보아야 한다. 당신의 인적자본이 채권에 가깝다면, 가령 현금흐름이 예상 가능한 안정적인 직업을 가지고 있다면 당신의 자산은 채권에 집중되어 있는 것이다. 그렇기 때문에 돈을 빌릴 필요가 없다고 하더라도 투자를 위해 돈을 빌릴 수 있는 환경이 제공된다. 사실 최고의 대출은 당신이 필요로 하지 않는 대출이다.